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Les agences de notation ne souhaitent pas provoquer des mouvements de marché. C’est pourquoi Moody’s informe les investisseurs sur les potentiels déboires de la dette française, dans les 6 prochains mois. Les réformes, actuellement débattues, n’ont aucun écho clair, puisque cette surenchère fiscale tous azimuts est stérile et n’ont aucun espoir d’être définitivement promulguées.
Moody’s n’a pas abaissé la note de la dette française depuis 2015, afin de la passer à AA2. Ce qui reste une relative bonne note. Toutefois le coût de cette dette pour le pays est plus élevée que la dette espagnole, portugaise, et se rapproche de la dette italienne. Les taux d’intérêts payés par la France sont plus élevés que ceux de la Grèce. Tout un signe.
L’agence de notation Moody’s a ainsi dévoilé, vendredi 25 octobre dans la soirée, son évaluation de la note de la dette souveraine de la France. Moody’s maintient ainsi sa note "Aa2".
Il n’est pas rare de lire dans les médias que AA2 correspondrait à une note de 18 sur 20. Ce qui est évidemment totalement faux. Les 20 niveaux de notation des agences de notation ne sont pas linéaires, comme une note d’un bulletin scolaire. Il faut comprendre que dès que la notation change de lettre, sa classification franchit alors une marche importante. De même, dès lors qu’un pays est classé parmi les dettes "pourries" (junk bond), les taux de refinancement de cette dette s’envolent littéralement.
Les agences de notation notent aussi bien les Etats que les entreprises privées. Le système de notation est le même.
Après cette annonce, le ministre de l’Economie a déclaré "prendre note" et affirmé pouvoir "mener des réformes d’ampleur". "Oui, la France dispose de forces économiques réelles. Elle est aussi capable de mener des réformes d’ampleur. Certaines ont déjà produit des résultats probants en matière d’emploi ou d’attractivité économique pour notre pays. C’est avec cette même énergie que le Gouvernement agira pour le redressement de nos finances publiques", a écrit Antoine Armand vendredi soir.
| Niveau | Exposition aux risques | Moody’s | Standard & Poor’s / Fitch | Significations |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Aaa | AAA | Situation de l’émetteur excellente, perspectives d’activité et d’équilibre financier les meilleures, aptitude sans réserve à assurer le service et l’amortissement de la dette. | |
| 2 | Aa1 | AA+ | Mêmes critères que niveau 1 mais à un degré moindre. | |
| 3 | Aa2 | AA | Mêmes critères que niveau 2 mais à un degré moindre. | |
| 4 | Aa3 | AA- | Mêmes critères que niveau 3 mais à un degré moindre. | |
| 5 | A1 | A+ | Forte aptitude de l’émetteur à assurer de façon normale le service et le remboursement de la dette, mais sensibilité à l’environnement ou aux évolutions techniques qui peut introduire une légère incertitude pour l’équilibre financier à long terme, sans pour autant mettre en cause la bonne fin des créances. | |
| 6 | A2 | A | idem niveau 5 mais à un degré moindre. | |
| 7 | A3 | A- | idem niveau 6 mais à un degré moindre. | |
| 8 | Baa1 | BBB+ | Capacité satisfaisante de l’émetteur à assurer le service et le remboursement de la dette, mais activité s’exerçant sur un marché étroit ou instable entraînant des risques réels d’évolution négative en cas de situation économique défavorable. | |
| 9 | Baa2 | BBB | Idem niveau 8 mais à un degré moindre | |
| 10 | Baa3 | BBB- | Idem niveau 9 mais à un degré moindre | |
| 11 | Ba1 | BB+ | Service et remboursement des créances comportant une incertitude croissante. | |
| 12 | Ba2 | BB | Idem niveau 11 mais à un degré supérieur | |
| 13 | Ba3 | BB- | Idem niveau 12 mais à un degré supérieur | |
| 14 | B1 | B+ | Créances risquées | |
| 15 | B2 | B | Idem niveau 14 mais à un degré supérieur | |
| 16 | B3 | B- | Idem niveau 15 mais à un degré supérieur | |
| 17 | Caa | CCC+ | Créances en défaut de paiement prévisible à court terme. | |
| 18 | Ca | CCC | Créances en défaut de paiement prévisible à court terme. | |
| 19 | C | CCC- | Créances en défaut de paiement prévisible à court terme. | |
| 20 | / | D | Créances en défaut de paiement. |
Les agences de notation, ces structures privées et indépendantes, évaluent la capacité des Etats et des entreprises à rembourser leur dette. Ce n’est pas le montant de l’endettement qui est noté, mais la capacité des pays à rembourser leurs créanciers. Le 11 octobre dernier, l’agence américaine Fitch avait épargné la France en maintenant sa note "AA-", mais en l’assortissant également d’une perspective négative.
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