Les valeurs du luxe continuent de dévisser en bourse, et pourraient aller plus bas si le conflit perdure au Moyen-Orient

Publié le mercredi 15 avril 2026 par Denis Lapalus

Le secteur du luxe reste baissier depuis plusieurs mois. Les années fastes des valeurs du luxe sont passées. Les croissances à deux chiffres ne pourront pas revenir à court terme. Les investisseurs se détournent du secteur, tout en estimant que ce secteur reste attractif car les cours des actions du valeur du luxe sont à des niveaux bas. À conserver donc en fond de portefeuille pour le long terme. Le hic étant que le rendement (dividende/cours) de ces actions (LVMH, Hermès, L’Oréal) est faible.

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LVMH

Le titre LVMH reste orienté à la baisse Les ventes du pôle mode et maroquinerie, qui abrite Louis Vuitton, le principal centre de profit du groupe, ont reculé de 2% en données comparables sur le trimestre, un repli plus marqué que les prévisions du consensus (-1%). Si les investisseurs s’attendaient à ce que la guerre contre l’Iran affecte l’activité, l’ampleur de son impact a surpris les analystes. Dans son communiqué, LVMH souligne que le conflit au Moyen-Orient a pesé à hauteur d’environ 1% sur sa croissance organique au cours du trimestre.

Seule bonne surprise de la publication, la branche de vins et spiritueux a progressé de 5% à données comparables, alors que le marché tablait sur un repli de l’ordre de 1%. Dans les montres et la joaillerie (Tiffany, Tag Heuer, Bulgari), la décroissance organique ressort à 2%, un recul plus prononcé que prévu (-1%). Les ventes dans les parfums et cosmétiques (Dior, Guerlain, Givenchy) s’avèrent inférieures aux attentes, accusant un repli de 6% en données organiques contre -4% attendu. La distribution sélective, qui accueille notamment la chaîne de parfumeries Sephora - a elle aussi déçu, même si elle signe l’un des rares source de croissance organique sur le trimestre ( 4%).

• Les analystes d’Oddo BHF, qui affichent une opinion "surperformance" sur le titre avec un objectif de cours de 583 euros, indiquent avoir très légèrement revu à la baisse (-1%) leurs prévisions annuelles sur le résultat opérationnel (Ebit).
• Bernstein reste de son côté à surperformance avec un objectif de cours réduit de 685 à 600 euros, jugeant qu’il en faudra plus pour convaincre les investisseurs de sortir de leur réserve.
• Deutsche Bank maintient pour sa part sa recommandation d’achat avec une cible ramenée de 620 à 600 euros, invoquant un 1er trimestre "décevant, même en tenant compte du Moyen-Orient".
• Jefferies, qui reste à conserver, abaisse le sien de 610 à 510 euros, disant n’entrevoir qu’une amélioration que très "graduelle" de l’activité.

KERING

L’action Kering chute mercredi au lendemain de la publication des ventes du géant du luxe français, Gucci, son navire amiral, ayant affiché une nouvelle baisse de 8% au premier trimestre, une performance illustrant les difficultés du redressement de la marque de mode italienne. Les ventes de Gucci pour la période de janvier à mars sont ressorties à 1,35 milliard d’euros, légèrement en-deçà des attentes et marquant un onzième trimestre consécutif à la baisse. Les analystes tablaient sur 1,37 milliard d’euros dans un consensus Visible Alpha. Les ventes de Kering, qui détient également des marques telles que Balenciaga, Bottega Veneta et Yves Saint Laurent, sont ressorties à 3,57 milliards d’euros, stables sur un an à taux de change constants, alors que les analystes tablaient sur une baisse de 5,8%.

HERMÈS

Hermès International dévoile un chiffre d’affaires de 4,07 MdsEUR au titre du 1er trimestre 2026, en recul de 1,4% en données publiées mais en progression de 5,6% à changes constants, "avec une croissance à deux chiffres en Amérique, au Japon et en Europe hors France". L’action chute en bourse ce 15 avril 2026.

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