Pasqal en Bourse : faut-il investir dans la future pépite française du quantique ?

Pasqal coté au Nasdaq

Annoncée en mars dernier, l’introduction en Bourse de Pasqal sera effective ce vendredi 28 août à l’ouverture du Nasdaq. « À travers cette opération, nous allons lever près de 280 millions de dollars [240 millions d’euros] », se réjouit Stéphane Rougeot, son directeur financier. Une somme qui s’ajoute aux 170 millions d’euros de fonds privés levés en mars et qui permettra à la jeune pousse du quantique français de disposer « d’environ 360 millions de dollars de trésorerie » [310 millions d’euros]. La valorisation, elle, restera bien de 2 milliards de dollars, comme prévu à l’origine.
PO Pasqal : faut-il investir dans la pépite française du quantique ?

La France pourrait bientôt compter une nouvelle valeur technologique cotée en Bourse. Pasqal, spécialiste français de l’informatique quantique, prépare son introduction sur les marchés financiers. Une opération qui pourrait intéresser les épargnants, mais qui présente aussi un niveau de risque particulièrement élevé.
Pasqal, une entreprise française au cœur de la révolution quantique

Créée en 2019, Pasqal développe des ordinateurs quantiques utilisant des atomes neutres. Cette technologie pourrait permettre de résoudre certains problèmes extrêmement complexes beaucoup plus rapidement que les ordinateurs traditionnels. Les applications potentielles sont nombreuses. Le calcul quantique pourrait notamment être utilisé dans la recherche médicale, la chimie, la finance, l’industrie, la logistique ou encore l’intelligence artificielle. Le marché est donc particulièrement prometteur. Mais il faut également rappeler que cette technologie est encore loin d’avoir atteint sa pleine maturité commerciale.
Une valorisation de 2 milliards de dollars avant même l’IPO

Pasqal a récemment réalisé une opération de financement de 340 millions d’euros, portant sa valorisation autour de 2 milliards de dollars. Pour une entreprise encore jeune évoluant sur une technologie émergente, ce montant est considérable. C’est aussi le premier élément que les futurs actionnaires devront regarder avec attention. Car une valorisation élevée signifie que les investisseurs misent déjà sur une forte croissance future. Autrement dit, le succès technologique de Pasqal ne garantira pas nécessairement le succès de l’action en Bourse.

Si l’entreprise réalise les performances attendues, la valorisation pourra sembler raisonnable avec le temps. Mais si le développement du marché quantique prend du retard, le cours pourrait être fortement pénalisé.
Pourquoi Pasqal choisit-elle le Nasdaq ?

Pasqal rejoint le Nasdaq, via une opération avec une SPAC. Ce choix permettrait à l’entreprise d’accéder à un marché financier particulièrement important pour les entreprises technologiques et de disposer d’une base d’investisseurs spécialisés dans les technologies de rupture. Le Nasdaq présente toutefois un inconvénient pour l’épargnant français : acheter une action cotée aux États-Unis peut être moins simple que d’investir sur Euronext Paris, notamment en matière de change et d’accès au titre.

Une éventuelle cotation parisienne serait donc particulièrement suivie par les investisseurs français.
Le calcul quantique peut-il devenir le prochain marché de l’IA ?

L’intelligence artificielle a démontré ces dernières années qu’une technologie auparavant réservée aux laboratoires pouvait devenir un gigantesque marché commercial. Le calcul quantique pourrait suivre une trajectoire comparable. Mais le calendrier reste incertain. Les ordinateurs quantiques doivent encore franchir plusieurs obstacles technologiques avant de pouvoir traiter à grande échelle des problèmes présentant une réelle valeur économique. Il existe également une forte concurrence internationale. Google, IBM, Microsoft et de nombreuses start-up travaillent sur différentes architectures quantiques. Pasqal devra donc démontrer que son approche technologique permet de construire des machines suffisamment performantes et surtout commercialement utiles.
Faut-il acheter l’action Pasqal lors de son introduction ?

Pour l’épargnant, la question ne devrait pas être uniquement « Pasqal est-elle une bonne entreprise ? », mais plutôt « combien faut-il payer pour cette entreprise ? » C’est une distinction fondamentale en Bourse. Une technologie révolutionnaire peut devenir un succès industriel sans que l’action soit nécessairement un bon investissement. Si le prix payé au moment de l’IPO est trop élevé par rapport aux perspectives de chiffre d’affaires et de bénéfices, le potentiel de hausse peut être limité. À l’inverse, une valorisation raisonnable pourrait offrir un potentiel important si le marché du quantique décolle rapidement.

L’IPO de Pasqal mérite donc d’être suivie de près par les investisseurs français, mais davantage comme un pari technologique à long terme que comme un placement traditionnel. La technologie est prometteuse, le secteur bénéficie d’investissements importants et Pasqal dispose déjà d’une valorisation conséquente. Mais avant de souscrire, il faudra surtout examiner attentivement le prix demandé lors de l’introduction et les perspectives financières de l’entreprise. Le quantique pourrait être l’une des grandes révolutions technologiques des prochaines décennies. La véritable question pour l’investisseur sera de savoir si Pasqal sera l’un de ses grands gagnants… et si son action sera proposée à un prix suffisamment raisonnable pour permettre encore de profiter de cette croissance.
Une action probablement très volatile

Pasqal devrait être considérée comme une valeur de croissance et de rupture technologique, et non comme une valeur destinée à procurer des revenus réguliers. Le cours pourrait connaître de fortes variations. Les annonces concernant les performances des ordinateurs quantiques, les nouveaux contrats, les levées de fonds ou les avancées de concurrents pourraient provoquer des mouvements importants du titre. Pour un épargnant, cela signifie qu’une éventuelle position sur Pasqal devrait probablement rester limitée au sein d’un portefeuille diversifié.
Et pour le PEA ?

Une éventuelle cotation sur Euronext Paris pourrait susciter un intérêt particulier auprès des détenteurs d’un PEA.

Mais attention : la simple cotation d’une entreprise à Paris ne suffit pas nécessairement à déterminer son éligibilité au PEA. Il faudra connaître la structure juridique exacte de Pasqal et les caractéristiques définitives de l’opération.

Les investisseurs devront donc attendre les documents officiels de l’introduction avant de considérer le titre comme éligible.